屈臣氏估值成为市场焦点 拆售做法合理将来估值更高

  据香港文汇报报道,和黄上周五收市后突然宣布改变分拆屈臣氏上市的计划,以440亿元出售屈臣氏24.95%间接股权予新加坡淡马锡。和黄将把交易所得净额430亿元70%的资金,以每股7元作特别股息派发与一众股东。

  按出售股权比例计算,屈臣氏估值为1,770亿元,相当于每股价值为41元,较市场早前预期的估值中位数1,900亿元及每股价值44元为低。由于屈臣氏去年赚78亿元,交易市盈率约22.7倍。

  市场将交易眼点放在屈臣氏的估值,周一港股恒指升409点,和黄股价则逆市下挫5.05%。

  拆售屈臣氏做法合理

  其实,和黄出售屈臣氏部分股权既可套现,又可释放资产价值,不失为合理的做法。连同是次出售屈臣氏股权,和黄由年初至今,3个月内第三次出售旗下资产,连同分拆港灯、减持葵涌8号货柜码头西,合共套现达705.99亿元。事实上,长和系近年酝酿多项出售及分拆资产计划,均体现出「管理层有责任为股东把公司价值反映」的原则。

  料将来更高估值上市

  随着淡马锡入股屈臣氏,交易将让和黄释放屈臣氏集团业务的部分价值的同时,并为和黄所持有业务余下权益订定估值的重要参考根据。集团亦明确表示,在这两年更专注经营后,将来屈臣氏料将以更高估值上市,可以说,比原先计划今年中上市更有值得憧憬之处。

  此外,市场亦忽略了双方策略性联盟对长和系长远营运发展带来的好处。淡马锡投资的业务包括金融、电信、媒体及科技、运输及工业、生物科技、消费品及地产、能源及资源等,业务与长和系差不多,将来双方在新兴市场发展将会有很多合作机会,建立策略性联盟利双方长远发展。

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