揭开中航地产谜局:高企负债累累 关联网错综复杂

  高企的负债没有压垮它,间或的利好消息也并没有让它变得更强。错综复杂的关联关系是一张网,支撑着它,也封锁着它。

  自身运营已捉襟见肘,仍对外不断输血。对外担保金额巨大、靠借款维持运营的中航地产负债居高不下,却仍对关联方提供财务资助。为避免同业竞争,控股股东中国航空技术深圳有限公司(下称“中航深圳”)曾与中航地产订立协议,约定在适当的时候将指定资产注入到中航地产。但中航深圳却拖了近8年迟迟没有履行注资承诺,很多约定的资产仅采取托管的方式交给中航地产运营,中航地产仅收取数额较小的托管费。

  众多问题压身,中航地产的业绩也不尽如人意。2013年归属于上市公司股东的净利润为4.67亿元,净利润率仅为7.5%,明显低于由兰德咨询研究得出的上市房企13%左右的平均净利润率。2014年上半年,中航地产还遭遇了前两年都曾面临的“业绩半年熊”问题,亏损千万元。今年能否扭亏为盈,对中航地产来说是个考验。

  现金流隐忧

  据记者了解,上市公司对外提供担保,实际上是一种“隐形的债务”,对企业经营会产生一定风险。一旦被担保方逾期不能还款甚至出现资金链断裂的情况,上市公司很可能为其“买单”。今年上半年,A股著名的“黑天鹅事件”之一霞客环保的资金链断裂事件,就是因银行借款提供担保的担保方出现财务;,以及公司股东股份冻结因素,部分借款银行提前收贷,引发了一系列的诉讼、资产被查封的事情,由此也引起市场对庞大连带担保的担忧。

  翻看中航地产的担保记录,对外提供担保这种“隐性的债务”也存在隐忧。

  截至2013年末,中航地产实际担保余额合计22.1亿元,均属于对子公司担?钕,并无其他对外担保。

  而截至2014年中报期末,中航地产对子公司实际担保余额达到了32.96亿元,相比2013年末增加了49.1%,实际担保总额占公司净资产的比例达到了101.67%,而且被担保对象都属于直接或间接为资产负债率超过 70%的子公司。

  2014年7月30日,为解决资金周转需求,中航地产经股东大会同意又为全资子公司中航物业管理有限公司等8家下属企业申请银行贷款提供了连带责任担保,涉及的担保额度合计31.6亿元。“所担保的贷款用途均为生产经营周转或者房地产项目建设需要”。加上这些,中航地产的实际担保总额占公司净资产的比例就达到了164.48%,数额巨大。

  

  证监会在2003年发布的《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》中规定“上市公司不得直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保”。但在2005年,证监会又发布了《关于规范上市公司对外担保行为的通知》,规定“为资产负债率超过70%的担保对象提供担保由股东大会审批”。


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