券商扎堆挖掘港股:恒大多元化业务估值有望提升

沪港通”标的股之一的恒大地产“买入”评级。

中信证券昨日发布研报指出,恒大的股价自沪港通开通以来表现强劲,累计升幅已逾六成。随着行政管制逐渐放开、各融资渠道逐渐向全行业开放、资金成本缓慢下行,整个房地产行业从“猜政策、拼周期、比背景”的旧竞争格局逐渐走向比拼产品溢价、开发速度、成本控制和管理效能的新竞争格局。因此恒大这种紧密型集团和集中化管理打造出了可扩张、高效的经营架构,也使得每一个区域运转灵活,又最大限度保证产品质量。预期恒大主要收获的,并不是行业周期性波动的红利,而是良好开发流程运行产生的红利。

针对有投资者质疑恒大高杠杆、布局三线城市和业务多元化问题,中信证券认为,决定项目销售好坏的不是区域布局,而是开发能力。尽管公司布局了不少三线城市,但在龙头房企中,恒大2014年销售回款率最高,2015年一季度销售同比增速也最快。而决定企业资金安全与否的主要不是杠杆率,而是销售回款快慢。另外,公司多元化布局的投资高峰期已经过去,预计2015年公司多元化布局产生的财务负担将明显下降,新的长期盈利增长点可能出现。

国泰君安此前发布研报称,恒大作为深耕三线城市的千亿级大房企,受益于城镇化的推进和都市圈的发展,随着沪港通深化带来的资金南下利好,其多元化业务估值有望提升。

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